Is die VSA aandelemark getuig? Meer oor 60 minute Die volgende script is van "getuig" wat uitgesaai op 30 Maart, 2014 Steve Ginneken is die korrespondent. Draggan Mihailovich, produsent. Hierdie maand punte die vyfde herdenking van die huidige bulmark op Wall Street, wat dit een van die langste en sterkste in die geskiedenis. Tog VS voorraad eienaarskap is op 'n rekord lae en minder as die helfte van Amerikaners vertrou banke en finansiële dienste. En in die laaste twee weke, die New York Prokureur-generaal en die Commodities Futures Trading Commission in Washington het albei begin ondersoek na 'n hoë-frekwensie gerekenariseerde-beurs wat nou meer as die helfte van die mark beheer. Die probes is net om die draai van 'n veel verwagte boek oor die onderwerp deur topverkoper skrywer Michael Lewis genoem aangekondig "Flash Boys." In dit, Lewis voer aan dat die aandelemark nou getuig van 'n groep van die binnekringe dat tien van miljarde dollars ontginning gerekenariseerde handel gemaak het baat. Die verhaal word vertel deur 'n onwaarskynlike cast van karakters wat uitgepluis het wat aangaan en 'n plan om dit reg te stel bedink. Dit kan 'n groot impak op Wall Street het. Vanaand, Michael Lewis praat oor dit vir die eerste keer. Steve Ginneken: Wat is die kop hier? Michael Lewis: getuig Beurs se. Die Verenigde State van Amerika aandelemark, is die mees ikoniese mark in globale kapitalisme getuig. speel Video Steve Ginneken: Deur wie? Michael Lewis: Deur 'n kombinasie van hierdie aandelebeurse, die groot Wall Street banke en 'n hoë-frekwensie handelaars. Steve Ginneken: Wie is die slagoffers? Michael Lewis: Almal wat 'n belegging in die aandelemark het. "Beurs se getuig. Die Verenigde State aandelemark, die mees ikoniese mark in globale kapitalisme is getuig." Michael Lewis is nie praat oor die aandelemark wat jy elke dag sien op televisie. Dit opgehou het om die middelpunt van VS finansiële aktiwiteit jaar gelede wees, en bestaan vandag meestal as 'n foto op. Dit is die aandelemark wat Lewis praat; die een waar die meeste van die ambagte plaasvind nou, binne honderde duisende van hierdie black boxes geleë op meer as 60 openbare en private ruil, waar miljarde dollars in voorraad hande verander elke dag met min of geen openbare dokumentasie. Die bedrywe word deur duisende van die robot rekenaars, geprogrammeer om te koop en te verkoop elke voorraad op die mark teen 'n spoed 100 keer vinniger as jy 'n oog kan knip. 'N Stelsel so kompleks, dit is alles maar onsigbare. Michael Lewis: As dit nie was ingewikkeld, sou dit nie toegelaat word om te gebeur. Die kompleksiteit verbloem wat gebeur. As dit so is ingewikkeld kan jy dit nie verstaan nie, dan kan jy nie bevraagteken nie. Steve Ginneken: En dit is al gedoen deur rekenaars? Michael Lewis: All gedoen deur rekenaars. Dit is te vinnig gedoen word deur mense. Mense is heeltemal verwyder van die mark. "Fast" is die operatiewe woord. Masjiene met geheime programme is nou handel aandele in klein breuke van 'n sekonde, weg te vinnig te sien of aangeteken op 'n voorraad ENKELE of rekenaarskerm. Vinniger as die mark self. Hoë-frekwensie handelaars, het groot Wall Street firmas en aandelebeurse miljarde bestee om 'n voordeel van 'n millisekonde te kry vir hulself en hul kliënte, net om 'n blik op pryse aandelemark kry en bestel 'n flits voor almal, saam met die geleentheid om daarop inwerk nie. Michael Lewis: Die insiders in staat is om vinniger te beweeg as jy. Hulle is in staat om jou bestelling te sien en speel dit teen ander bestellings op 'n manier wat jy nie verstaan nie. Hulle is in staat om jou bestelling voor loop. Steve Ginneken: Wat bedoel jy voor lopie? speel Video Lewis: getuig aandelemark is "groter as 'n bedrogspul" Michael Lewis: beteken dat hulle is in staat om jou begeerte te identifiseer om, om aandele te koop in Microsoft en koop 'em in die voorkant van jou en verkoop' em terug na jou op 'n hoër prys. Dit het alles gebeur in infinitesimale klein tydperke. Daar is spoed voordeel dat die vinniger handelaars het is millisekondes, sommige van hulle is breuke van millisekondes. Maar dit is genoeg vir hulle om te identifiseer wat jy gaan doen en doen dit voor jy dit doen op jou koste. Steve Ginneken: dit dryf sodat die prys op. Michael Lewis: dit dryf sodat die prys op, en op sy beurt betaal jy 'n hoër prys. "As dit nie was ingewikkeld, sou dit nie toegelaat word om te gebeur. Die kompleksiteit verbloem wat gebeur. As dit so is ingewikkeld kan jy dit nie verstaan nie, dan kan jy nie bevraagteken nie." Michael Lewis is nie die eerste persoon wat beweer die aandelemark is getuig of dat 'n hoë-frekwensie handelaars voor die loop van die mark, maar hy was die eerste om Brad Katsuyama, wat is die eerste om uit te vind hoe dit gedoen te kry. Michael Lewis: 'n baie onwaarskynlik karakter, 'n handelaar by die Royal Bank of Canada, 'n jong Kanadese man met die naam Brad Katsuyama besef dat die mark wat hy gedink het hy het geweet veranderde het. Die mark lyk bereid is om 'n voorraad te verkoop te wees. Maar die oomblik hy gaan om dit te koop, iemand anders het dit gekoop, die voorraad opgegaan. Dit was asof iemand het geweet wat hy doen voordat hy dit gedoen het. RBC handel vloer in New York Stad Close WallStreetandTech Terug in 2008, Katsuyama was 30 jaar oud en die bestuur van die Royal Bank van Kanada se voorraad lessenaar in New York met 25 handelaars werk vir hom. Elke keer as een van hulle het probeer om 'n groot blok van voorraad te koop vir 'n kliënt hul bestelling sal slegs gedeeltelik gevul word en die prys van die voorraad sou optrek. Dit het oor en oor weer gebeur. Brad Katsuyama: Die beste analogie Ek dink dat jou familie wil om te gaan na 'n konsert. Jy gaan op StubHub, daar is vier kaartjies al langs mekaar vir 20 dollar elk. Jy sit in 'n bevel tot vier kaartjies, 20 dollar elk te koop en dit sê: "Jy het twee kaartjies gekoop teen 20 dollar elk." En jy gaan terug en daardie selfde twee sitplekke wat daar sit het nou weg tot $ 25. Steve Ginneken: Wat het jy dink die probleem is? Brad Katsuyama: Ek het geen idee gehad. Ek kon nie antwoorde kry. Op die eerste, Katsuyama gedink die tegnologie by RBC was stadig, totdat hy ingaan om Stamford, Connecticut. En betaal 'n besoek aan een van die grootste verskansingsfondse in die wêreld. Brad Katsuyama: Dieselfde ding wat ek ervaar as 'n handelaar, een van die mees gevorderde verskansingsfondse in die wêreld is ook met dieselfde probleem. Dan gaan die gloeilamp af. Jy sê: "Heilige koei, dit is, is dit 'n groot probleem." Steve Ginneken: Jy is vasbeslote om die onderkant van dit te kry? Brad Katsuyama: Ja. Steve Ginneken: Hoekom? Brad Katsuyama: Want dit net nie reg voel. Dit voel nie reg dat mense wat belê namens pensioenfondse en aftreefondse kry aas en oorgeskakel elke dag in die mark. Katsuyama vermoed dat die probleem iets te doen met loodgieterswerk, die manier waarop die ambagte is deur optiese vesel kabels aangestuur uit sy handel lessenaar in laer Manhattan aan die 13 openbare ruil in die noorde van New Jersey het. Maar niemand sou hom vertel presies wat gebeur het om sy bevele nadat hy getref die koop of verkoop knoppie. So hy het 'n span van tegniese kundiges, handelaars en die belangrikste, 'n Ierse Telecom man met die naam Ronan Ryan, wat 'n kenner op 'n hoë-spoed optiese vesel-netwerke was saam. Ronan Ryan: Ek het niks geweet van handel totdat my eerste dag by RBC toe ek in daardie drie uur vergadering op algoritmes sit. Ek het my vrou agterna. En ek wil hê, "Holy crap, ek het geen idee wat hulle het net gesê." Ryan het werk vir die hoë-frekwensie handelaars gedoen. Hy het geweet wat hulle gebou en hy het geweet van die kolossale hoeveelhede geld wat hulle bereid is om te spandeer was. Hy het Brad oor 'n maatskappy genaamd Smeer netwerke wat 'n hoë spoed optiese vesel kabel uit die mark futures in Chicago het gelê tot die handel in New Jersey. Hulle spandeer $ 300.000.000 net drie millisekondes af die vinnigste roete te skeer en is toegang tot 'n hoë-frekwensie handelaars verhuring op $ 10000000 'n pop. Michael Lewis: Van oogpunt Brad Katsuyama se toe hy hoor dat hulle bereid is om daardie soort van geld te spandeer vir millisekondes dit het vir hom gesê die betrokke bedrae was groot. Dit was een van die eerste vrae wat hy het gesê hy het. Hy sê: "Nou goed, ek kry afgeruk. Almal om af geruk. Maar wat beteken dit voeg tot?" En ek dink toe hy die storie van Smeer netwerke gehoor, het hy besef dit is tien van miljarde dollars ons praat oor. Ronan Ryan het ook geweet waar al die kabel is begrawe en het gedetailleerde kaarte van die vinnigste roetes van die finansiële distrik in laer Manhattan om die verskillende aandelebeurse in New Jersey, al af na die millisekonde bereken. Ronan Ryan: So sal Ek daar sit, uitrol kaarte, en rol uit hierdie data sentrum as 'n boks en 'n lyn gaan deur dit. En hulle het geen idee gehad wat ek was op gaan. En dan wil ek graag wees, "Haai is julle bewus van waar hierdie data sentrums geleë? Natuurlik jy daar aankom op verskillende tydsintervalle." Vir Brad, die kaarte gedraai het wat 'n abstrakte idee in iets wat hy eintlik kon sien nie. Die eerste plek sy bevele is landing was die BATS Exchange oor die rivier in Weehawken, N. J. en 'n hoë-frekwensie handelaars was daar hinderlaag. Michael Lewis: Brad besef, "O my God, dit is hoe ek om voor-gerund Ek word voor-gerund omdat my sein kry die vlermuise Exchange eerste en hulle kan my klop om al die, al die ander ruil. . " Dit het net 'n klein fraksie van 'n sekonde vir handel Brad se na die volgende beurse te bereik oor die netwerk, maar die hoë-spoed handelaars in staat was om te spring in die voorkant van hom, koop dieselfde voorraad en ry die prys voor sy einde gekom, vervaardiging van 'n klein wins van net een of twee pennies. Maar dit gebeur om almal se ambagte miljoene keer per dag. speel Video Hoe gewone beleggers steeds 'n "geskroef" Ronan Ryan: Dit dra by tot. Steve Ginneken: Jy laat dit klink soos 'n afgeroomde. Ronan Ryan: Wat anders sou jy dit noem? Michael Lewis: Een hedge fund bestuurder het gesê: "Ek is besig om 'n heining fonds wat was $ 9000000000 en dat ons gedink dat die, net ons onvermoë om, na die ambagte die mark het ons moet in staat wees om te maak is kos ons $ 300,000,000 n jaar." Dit was $ 300,000,000 'n jaar in iemand anders se sak. Steve Ginneken: Is dit onwettig? Michael Lewis: No Dit is die ding wat so skokkend hieroor al. Dit behoort. Steve Ginneken: Wel, jy gebruik die woord voor loop. Front hardloop se onwettig. Michael Lewis: Hierdie vorm van die voorkant hardloop wettig. Dit is gewettig voor loop. Dit is mal dat dit wettig vir 'n paar mense om vooraf nuus oor pryse en wat beleggers doen kry. Dis net neute. Indien nie gebeur nie. Ronan het geweet dat die enigste manier om die hoë-frekwensie handelaars was om weg te neem van hul millisekondes voordeel dat hulle toegelaat om te snuif uit stadiger ambagte en klop hulle die uitruil klop. Hy het 'n idee hoe om dit te doen. Brad Katsuyama: En hy het gesê: "Jy is waarskynlik beter daaraan toe probeer om stadiger te gaan," wat beteken stuur die einde van die wisselkoers geleë die verste weg eerste en stuur die einde van die een wat geleë aan jou laaste. So strompel wanneer jy hulle uit te stuur met die doel van die aankoms by al die plekke, so naby aan dieselfde tyd as moontlik. Katsuyama en sy span ontwikkel sagteware wat net gedoen, sodat die bevele van die Royal Bank of kliënte Kanada se aan al die uitruil bereik terselfdertyd, die sny van die hoë-frekwensie handelaars uit die vergelyking. Brad Katsuyama: En in wese ons dronk tariewe na 100 persent. Ons kon dit nie glo toe, toe ons eintlik gedink dit uit. Steve Ginneken: So jy klop spoed deur die verlangsaming dit af. Brad Katsuyama: Ja, as gek as dit klink. Katsuyama en sy span het uitgegaan en begin verkoop en verduidelik wat hulle ontdek het om die groot onderlinge fondse, pensioenfondse en institusionele beleggers, mense wat vermoed dat hulle besig was om voor lopies gehad het, maar het nie geweet hoe. Steve Ginneken: En niemand het regtig gepla of probeer om hierdie uit te vind tot Brad Katsuyama saam gekom. Michael Lewis: Dit was in niemand se belang om, korrek is. Ek het met dekades van beleggers, groot beleggers, bekende beleggers wat, wat gesê het dat, "As Brad Katsuyama in my kantoor gekom en na my hoe die mark is getuig gelê, my kakebeen tref die vloer. Ek meen, het ek geweet iets was verkeerd. Ek het net nie geweet wat dit was nie en niemand het vir ons gesê. " Brad Katsuyama: 'n Deel van dié vergaderings het ons om te glo, "Heilige koei, dit is, dit is regtig iets." Want sommige van die mees gevorderde, grootste batebestuurders in die wêreld, dit is die eerste keer dat hulle hierdie storie te hoor. En 'n paar van die mees bekende name in die Amerikaanse aandelemark het die blad. speel Video Lewis: Beleggers, groot en klein, is "prooi" Michael Lewis: Die Capital Group, T. Rowe Price, Fidelity, Vanguard, ek bedoel, dit, een na die ander. Hy was in hul kantore. Hulle het gesê: "Hierdie man het gewandel in. Hoekom is hy nou eers weet hoe die aandelemark werk?" En, en aan die einde van die uur het hulle gesê: "Ag, my God, verstaan hy gesê." Hedge fund Titan David Einhorn van Greenlight Capital is een van die gelowiges. Steve Ginneken: kon hy jou wys hoe jou bestellings is om voor lopie? David Einhorn: O ja. Hulle het, hulle, hulle het die merker en die wit bord en begin teken kaarte en bokse, en drade en plekke. En ja, het ons daardeur in detail. Steve Ginneken: Het jy dit interessant vind? David Einhorn: Dit was. Dit was. Kliënte soos Einhorn aangemoedig Brad en sy span om iets groter doen. Dis toe dat Katsuyama, 'n konformis selfs deur die Kanadese standaarde, besluit om iets radikaal doen. In 2012, op te hou hy sy hoë-betalende werk as hoof handelaar by RBC en het afgegaan met 'n paar van sy span om hul eie valuta begin. Steve Ginneken: Jy was besig om goeie geld by die Royal Bank van Kanada? Brad Katsuyama: Ja, reg. Steve Ginneken: Miljoene dollars? Brad Katsuyama. Reg. Ek dink, ek dink almal weet dat nou? Reg, ja. Steve Ginneken: Hoekom het jy wil gaan af en loop weg van die werk en begin 'n aandelebeurs? Brad Katsuyama: Ja, was nie 'n maklike gesprek met my vrou te hê, dit is vir seker. Dit voel amper soos 'n gevoel van verpligting om te sê, "Ons het gevind dat 'n probleem. Dit is, dit wat miljoene en miljoene mense. Mense word blindelings geld wat hulle het nie eens geweet hulle is geregtig om te verloor. Dit is 'n gat in die onderkant van die emmer. Hulle stel om 'n ruil uitsluitlik gefinansier deur groot tradisionele beleggers te bou. Hulle noem dit IEX, ruil die belegger se en rustig begin dit in Oktober met die ondersteuning van 'n paar van die grootste spelers op Wall Street. En dit kom met 'n ingeboude in spoedwalle tot voordeel van 'n hoë-spoed roofdiere uit te skakel. Michael Lewis: En die manier waarop hulle dit gedoen het, was hulle opgerol 60 kilometer van optiese vesel kabel tussen hulself en die hoë-frekwensie handelaars rekenaars. Hulle noem dit die magie skoen boks en dit lyk asof dit het vislyn daarin. Maar in wese, 'n hoë-frekwensie handelaar, as hy probeer om te reageer op die IEX ruil, sy handel gaan (maak geraas) vir 60 km totdat, sodat hy, hy is in die ooste Jesus. Steve Ginneken: So kry daar dieselfde tyd as almal anders. Michael Lewis: Dit raak daar dieselfde tyd as almal anders se. Steve Ginneken: Dink jy hulle kan jy spel? Ronan Ryan: Ek dink dat hulle sal probeer om ons spel. Ek dink die waarheid te sê, al is, dat ons gegaan het en het met die meerderheid van die grootste hoë-frekwensie firmas om te verduidelik wat die magic skoendoos doen en dat mense nie gesê het: "Ag, dit is snert. Dit sal nie werk nie . " Ons het al baie vra ons vir 'n agterdeur, om eerlik te wees. So wat sê iets wat dit sal werk. Die uitruiling is af na 'n sterk begin, maar dit is nog baie klein met baie kragtige vyande wat hou van die status quo en probeer om honger te lei IEX deur ontmoedig kliënte uit die gebruik van hulle. Greenlight Capital se David Einhorn is een van die beleggers. Steve Ginneken: Dink jy IEX sal oorleef? David Einhorn: Ek dink dit is nou eers slaag. Ek dink dit is nou eers daarin slaag om 'n baie groot manier. Net verlede week, IEX ontvang 'n sterk endossement van Goldman Sachs, wie se top-bestuurders aangehaal as 'n model vir 'n meer stabiele en minder ingewikkeld aandelemark. Brad Katsuyama: Ons verkoop vertroue. Ons verkoop deursigtigheid. En, en, en om te dink dat vertroue is eintlik 'n onderskeidende faktor in 'n diens besigheid, dit is soort van 'n mal gedagte, reg? Michael Lewis: Hoekom is hierdie kind, hoekom is hy in staat was om ewe skielik sit in die middel van die Amerikaanse aandelemark? En die antwoord is, wanneer iemand loop in die deur wat eintlik betroubaar, hy het 'n enorme krag. En dit is die storie, verhaal van probeer om vertroue te herstel na die finansiële markte. © 2014 CBS Interactive Inc. Alle regte voorbehou.
No comments:
Post a Comment